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富国天博(519035)

皮海洲：国外资金何故青睐国内基金

　　今年以来，一边是基金发售的持续低迷和净值的大幅缩水，另一边却是基金公司股权变更的空前频繁以及国外资金对国内基金股权的青睐。5月26日，中海基金公司15.385%股权在重庆联合产权交易所拍卖，法国爱德蒙得洛希尔银行以1.5亿元的价格拍得这笔股权，折合每股约为7.5元。几乎同一时间，摩根士丹利联手华鑫证券入主巨田基金公司获批，催生了第31家合资基金公司。

　　近日，在加拿大蒙特利尔银行上海分行的开业仪式上，总裁兼首席执行邓伟信表示将有可能增持在富国基金公司的股份。公开资料显示，早在2003年该行获准持有富国基金公司16.7%股份，2004年这一比例提高到目前的28%。   

　　已经数次股权变更的泰达荷银基金公司，近日也传出其外方股东富通集团拟将其持有的49%股权拍卖，价格最高可能在2.5亿美元左右，这也可能是其成立迄今的第四次股权更替。而根据分析，富通集团的股权转让很可能是通过国际途径来进行，其潜在的买家来自国外的可能性甚大。

　　国外资金缘何青睐国内基金呢，笔者以为有以下几点理由。

　　首先，国外投资环境发生恶变，大量的金钱找不到合适的投资项目。如美国的次贷危机，越南的经济危机等等，对于在次贷危机中挣扎的金融机构，合并或许是市场乐于见到的出路之一。而且美元的持续走软，油价的不断上涨，世界性的通货膨胀让投资成本不断上升，国外的政策与投资生产很难达到投资者预想的效益。而中国虽然也置身通货膨胀的漩涡之中，但中国经济发展的速度并没有因此而减退。

　　其次，中国的资本市场是一个新兴的资本市场，中间存在诸多缺陷与漏洞，为外资提供了许多暴富的机会，如最近再次引起国人关注的建行贱卖事件；国际金融界投机大鳄——乔治索罗斯成功地从南宁糖业的炒作中席卷亿元资金就是最好的例证。另外，中国股市的发行制度，创业板的即将推出也是一夜暴富的好机会，这在成熟的资本市场中是很难见到的。由于中国资本市场受国内外双重影响，股价已经腰斩，许多有投资价值的股票都躺在地板上，这让国外机构产生了收购国内优质资产的冲动，而且，中国政府坚决维护股市的决心及人民币不断升值的现状让国外机构有理由相信基金升值的机会即将到来。因此，到中国来投资成了世界热钱的主要目标，全世界最伟大的投资家之一罗杰斯日前在造访台湾时强调，21世纪是中国人的世纪，繁荣不会只有21个月，今年的投资机会还是都在中国大陆及台湾。

　　最后，以QFII进入中国市场需要通过各种审核机制及时间，还需要各种各样的条件，并可能遭遇中国管理层方方面面的监管，而以基金持股的形式进入就方便得多，况且，国内基金经过10个月的狂跌，价值体系早就有所改变，而且，国内基金的谈判技巧与理财方式与国外机构存在太大的差距，国外资金基本上可以用基金净值购买到优质的基金股份，如上市公司漳泽电力将天弘基金公司26%股权转手，折合每股价格1.2元；从转让价格顶峰的每股131.67元到最低的每股1.2元，两者的差距接近了110倍。可见国内基金持股股东对资本市场是多么的无知！
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